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中期邏輯：近期嘉能可公布2016年的產(chǎn)量目標，僅比2015年下調(diào)10萬噸左右，并且2015年嘉能可實際產(chǎn)量下降十分微小，顯示出即便當前市場環(huán)境，主流銅礦供應(yīng)商真實縮減生產(chǎn)意愿不強。而以智利國家銅業(yè)公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應(yīng)的增加，中期銅價格依然面臨壓力。

短期邏輯：當周，現(xiàn)貨貼水基本上在200元/噸以內(nèi)，不過消息面上，智利1月份銅產(chǎn)量同比下降13%，贊比亞暫時維持2016年銅產(chǎn)量較2015年持平的預(yù)期，短期增產(chǎn)壓力并不大。

日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1605日內(nèi)收盤在36940元/噸，低價格36180元/噸，*高價格36960元/噸。夜盤收報36900元/噸，較昨日結(jié)算價上漲470元/噸。同期，倫銅較上個交易日上漲1.61%，收報4810美元/噸。

2日日內(nèi)以及夜盤，銅價格突破震蕩區(qū)間，主要原因在于短期銅價格的支撐因素并未消失，1月智利銅產(chǎn)量同比下滑，而**消息顯示秘魯銅1月銅產(chǎn)量同比增加41%，但該增速是低于目標的，國際銅供應(yīng)釋放的緩慢是銅價格的支撐原因；不過，隨著反彈的進行，特別是倫銅反彈至4800美元/噸上方以后，料對供應(yīng)釋放有一定的刺激，銅價格的反彈空間并不看好。因此我們維持上周的判斷，銅供應(yīng)的壓力料將逐步導入價格，因此銅價格很難有太多力量反彈，銅價格重心料仍然繼續(xù)下移。